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号称“酱酒第二股”的郎酒，在历经13年后终于进入上市倒计时。这也意味着，国内两大高端“酱香”型白酒企业，将在A股同台竞技。2019净利润仅次于茅五洋泸的郎酒，成功上市后，汪俊林将成为中国酒业首富。

6月5日，证监会公开郎酒股份招股说明书，郎酒股份拟赴深交所发行不超过7000万股，拟募集资金约82.42亿元，募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目，募资总额将根据实际发行数量和价格确定。这意味着郎酒13年的上市之路已进入最后的冲刺阶段，同时也意味着，国内两大高端“酱香”型白酒企业，将齐聚A股。

近年来，白酒概念持续走热，曾经的川酒“六朵金花”中，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊四家都已上市，如果进展顺利，郎酒股份将成为四川第5家上市酒企，或是中国第20家白酒上市企业。早在2007年郎酒便有意谋划上市，但都未能如愿，如今13年过去了，郎酒上市倒计时即将进入“读秒”阶段。

从2019年的业绩来看，郎酒股份营业收入在A股上市白酒企业位列第8，净利润则排在第5名，仅次于贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖。在酱香市场上，郎酒也是排在茅台之后的第二大酱酒品牌，郎酒上市后A股的白酒排名或将重新洗牌？

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三次冲击IPO

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四川自古出美酒，作为川酒“六朵金花”之一的郎酒，其上市之路并不平坦。6月5日，证监会官网披露：“四川郎酒股份有限公司”已向证监会递交IPO上市的招股说明书，这已是郎酒在过去13年间的第三次IPO计划。

早在2007年，郎酒就曾计划IPO，但因企业规模和经营业绩等限制致使上市时机还不成熟，上市计划被搁置。2009年8月，郎酒集团重启上市计划，并被四川省金融办列入2009年四川省重点上市培育第一批企业名单，郎酒业绩也进入爆发期，2011年就跻身国内一线酒企，进入“百亿俱乐部”，然而2012年政府限制三公消费，发布禁酒令，白酒行业进入深度调整期，各大酒企的业绩一路下滑。郎酒也不例外，旗下的红花郎销量遭遇腰斩，大量库存积压。郎酒的IPO计划不得不再度终止，不了了之。

2017年，白酒行业迎来全面复苏，白酒产量恢复上升，价格也在高端白酒的带动下上涨。2018年郎酒集团整体的销售额重回百亿。此外泸州市政府提出，“全力打造泸州老窖、郎酒、川酒三大龙头”，并明确提出“郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元”的行动目标。在此背景下，郎酒再度寻求上市。

随着酱香白酒持续火热，A股中贵州茅台一枝独秀，股价不断创历史新高，市值高达近1.8万亿，号称“酱酒第二股”的郎酒加快了上市进程。2019年8月20日，证监会官网披露“郎酒股份辅导备案基本情况表”，保荐机构为广发证券。这意味着郎酒正式启动了第三次IPO之路，郎酒上市倒计时也即将进入“读秒”阶段。

根据郎酒股份披露的招股书显示，郎酒股份拥有“青花郎”、“红花郎”、“郎牌特曲”和“小郎酒”等在全国具有较高知名度的白酒品牌。2017年-2019年，郎酒股份实现营收分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，归母净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，其中其中2018年、2019年营收分别同比增长46.18%和11.62%，净利润分别同比增长140.39%和236.54%。从2019年的业绩来看，郎酒股份营业收入在A股上市白酒企业位列第8，净利润则排在第5名，仅次于贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖。

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商标成上市路上的“绊脚石”？

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一直以来，郎酒的商标权问题是郎酒上市之路中最大的“绊脚石”。

据悉，郎酒股份的商标资产归古蔺县国有资产经营有限公司代县政府持有，许可给郎酒股份在酒等商品上独占使用。2002年3月10日及12日，古蔺县人民政府与泸州宝光集团有限公司分别签定了《转让协议》及《转让补充协议》。这两份协议约定，古蔺县人民政府协议将郎酒集团76.56%的股权作价4.9亿元转让给宝光集团。宝光集团的股东为汪俊林和张燕夫妇，其中，汪俊林持股为99%。

值得注意的是，转让时不含商标、商誉等无形资产及天宝洞、地宝洞的使用权，也就是说商标、商誉等无形资产仍然归古蔺县政府所有。2010年古蔺国有资产经营有限公司将商标转让给古蔺县久盛投资有限公司。而“郎”“红花郎”等商标转让给久盛投资时采用的是直接划转的方式，久盛投资支付的价款为零。久盛投资以前是古蔺县国有资产经营有限公司的独资子公司，2010 年末改制成为泸州宝光控股 73.8% 的混合所有制企业。目前久盛投资的股权结构为郎酒股份持股80%，古蔺国资持股20%。

据媒体报道，四川省泸州市政府对郎酒进行改制时，双方签下了对赌协议，郎酒销售规模超过30亿元后，每增加10亿元，汪俊林对久盛投资的股权提高十个百分点。照此计算，郎酒营收达到120亿元时，汪俊林即可通过久盛投资完全拥有郎牌商标所有权。也就是说，郎酒做到120亿元后才能百分之百拥有郎牌商标。

虽然郎酒在2012年营收曾达到120亿，但随后便遭遇业绩腰斩，商标回归遥不可及。一个显而易见的事实是白酒行业近年来马太效应突显，尤其是高端白酒，品牌溢价的重要性不言而喻。2017年11月6日，郎酒股份与久盛投资签署《商标许可使用合作协议》，约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用，有效期10年，期满可自动延期10年。郎酒的商标权在归属上仍有瑕疵，或已无伤大雅。

值得一提的是，近几年郎酒业绩大幅增长的背后，是频繁涨价以及激进的扩张策略，郎酒宣布青花郎未来的目标零售价为1500元/瓶，并且将在三年内分6次提价来达成，且除了青花郎，红花郎等其他产品，也会相继涨价。此外有报道称部分郎酒经销商反映压货较严重，一些地区的经销商库存压力大，有部分经销商已经萌生退意。

涨价带来了短期的利润大增，但销量和营收增速都有所下降，2018年营收增长46%下滑至2019年的12%，而利润增速却高达237%。这主要是由于郎酒的高端产品涨价带来的收入增长到31.97亿元，同比增长66%，营收占比也从2018年25.88%提升至38.45%。

郎酒靠涨价短期提振业绩并非常态，而渠道管理和价格体系混乱等带来的后遗症或对业绩有更长远的影响。

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白酒首富汪俊林

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2007年郎酒股份成立之初，资产及负债评估值为5.34亿元。2016年11月，郎酒公司股东全部权益评估价值为103.18亿元，10年增长20倍。此次郎酒上市募集资金预计达到82.42亿元，每股定价预计超过百元，市值将超过600亿元，不到4年，郎酒的估值再提升6倍。这一切都离不开郎酒的掌舵人汪俊林。

公开信息显示，郎酒集团的董事长汪俊林生于1967年，大学就读于泸州医学院，毕业后去医院做了7年的医生。1992年，被泸州政府委派到泸州制药厂主持工作。担任当时已濒临破产的泸州国营制药厂厂长，仅用了3年时间，就让老药厂起死回生，营收从一两百万做到一两个亿，并通过企业改制将老药厂改成了宝光集团。1999年，汪俊林又接管亏损上亿的国企“四川长江机械集团”， 汪俊林再次妙手回春，又用3年时间，将机械集团营收从3亿做到了15亿。

2001年汪俊林再次临危受命开始掌舵郎酒，当时的郎酒年销售额仅有3亿。接手郎酒后，制定了“一树三花、群狼战术”的策略，并主导完成了对郎酒的改制，不仅让郎酒在名酒聚集的泸州脱颖而出，还用10年时间，2011年将郎酒带了百亿俱乐部，成为高端白酒知名品牌。郎酒的掌舵人汪俊林在2012年福布斯中国富豪榜单中以81.9亿元的身家排名第67位。

2012年对郎酒和汪俊林来说，都是一个重大的转折点，郎酒集团在2012年营收达到120亿的历史高点后，业绩大幅下滑，面临内忧外患。外患是受2012年政府限制三公消费，发布禁酒令，白酒整个行业都进入调整期的影响，内忧则是董事长汪俊林卷入了成都一起案件，被要求协助调查，从公众视野里“消失”了两年多。“群龙无首”的郎酒业绩节连败退，据当时的媒体报道，2013年郎酒旗下的红花郎销量遭遇腰斩，大量库存积压，整体销售收入萎缩至80亿元。2014年，集团销量下滑，甚至出现了员工罢工潮，郎酒销售额不足50亿元。

2015年8月31日，郎酒股份在其官网挂出汪俊林给700多名新员工培训时的照片，意味着汪俊林正式官宣复出，重新掌印郎酒，郎酒的业绩也开始回升。2018年，郎酒再次重返“百亿俱乐部”。

根据郎酒的招股书，汪俊林通过直接持有以及通过郎酒集团间接持有，合计控制郎酒76.70%的股权，为郎酒股价的实际控制人。业内人士指出，按照目前白酒行业估值水平，郎酒股份如成功A股上市，汪俊林身价有望超过500亿元。

值得一提的是，在2019年胡润百富榜上，汪俊林以135亿的财富，蝉联中国白酒首富。郎酒上市成功后，汪俊林将成为中国酒业首富。