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一线白酒宣布提价,股价却应声下跌,是什么打击了信心?

2022-10-20 21:22:38 446

摘要:澎湃新闻记者 孙铭蔚 葛佳 见习记者 汪琦雯12月29日,上证综指失守3600点,白酒股领跌两市。申万二级行业白酒行业中,19只个股全线下跌。其中,迎驾贡酒(603198)大跌超8%,古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)跌超7%...

澎湃新闻记者 孙铭蔚 葛佳 见习记者 汪琦雯

12月29日,上证综指失守3600点,白酒股领跌两市。

申万二级行业白酒行业中,19只个股全线下跌。其中,迎驾贡酒(603198)大跌超8%,古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)跌超7%,泸州老窖(000568)、口子窖(603589)跌逾6%,五粮液(000858)跌5%,贵州茅台(600519)跌4.54%。

12月29日收盘,19只白酒股表现。来源:Wind

农历春节越来越近,消费旺季即将到来,按照往年的行情来看,消费概念股特别是白酒股大概率会启动一波行情。但为何白酒股周三会出现大跌呢?

“白酒行业从上半年开始,行业涨价趋势明显,进入下半年后,由于国家宏观政策调控等,行业增速在放缓,这就存在了一些不确定因素。”知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡学飞对澎湃新闻记者表示,“同时,大幅涨价之后,实际上行业出现了一个稳价的倾向,大家要消化前面的涨价势能,再加上消费税的传言。包括新出台的白酒规范,以及年底基金的分红结账等消息综合起来,可能带动了白酒板块的波动。”

综合业内人士观点来看,有三方面因素在消息面对白酒股形成情绪共振。其一是,关于对茅台酒开征奢侈品消费税的传闻再起;其二是,茅台涨价迟迟没有落地;其三是,两大酒指数基金分红。

不过,展望后市,中高端白酒行业的长期发展仍被看好,有市场人士甚至表示,下跌往往也会凸显业绩确定性高的企业性价比。

利空一:征收消费税、奢侈品税传闻又起

对于白酒股的突然下跌,优美利投资总经理贺金龙告诉澎湃新闻记者,当前市场行情,主要表现在基于共同富裕的主题旋律之下的,而与此相悖的板块则很难有上涨的主升浪趋势。12月24日的《求实》杂志文章提到了“扩大消费税增收范围”,提及到一些高利润的企业是重点缴税对象,而白酒企业作为毛利率较高的行业之一,对其渠道商、零售端和消费者征税。

“我们知道对该行业的征税往往影响到的也是行业整体的估值和盈利,但由于白酒行业渠道终端的一些复杂性,政策能否落地,以及政策落地后对不同酒企的影响却不能一概而论。”贺金龙说。

建泓时代投资总监赵媛媛也认为,白酒调整跟奢侈品消费税进入两会提案传闻有关。

利空二:茅台涨价迟迟没有落地

近期,包括泸州老窖、习酒、舍得酒业等在内的多家酒企纷纷宣布上调价格。但茅台酒却迟迟没有提价的消息。

“今天大跌就是茅台提价迟迟没有落地,市场等不及了,信心不足,所以很多资金就先跑了。”一家百亿私募人士对澎湃新闻记者分析称。

另一位券商分析人士表示,一方面,泸州老窖提价可能不达预期,另一方面,白酒股近期已有不错的涨幅,因此存在资金短期兑现筹码的可能。

私募排排网基金经理胡泊认为,以白酒为代表的消费股近期都有比较大的反弹,但是近期白酒出现了涨价的现象,意味着市场隐含的涨价预期已经兑现,所以出现了一部分的获利盘了结。

天风证券指出,高端板块的核心逻辑在于提价,高端酒企提价能力一直都在,企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价,才是长久的发展之道。

利空三:两大酒基同日宣布分红

也有市场人士将白酒股的突然大跌归因为两大酒基同日宣布分红导致的市场情绪波动。

胡泊表示,以招商白酒ETF和鹏华白酒ETF为代表的公募ETF进行了大比例的分红,这种大比例的分红可能也确实会导致相关ETF抛售所持仓的白酒股票

12月29日,国内最大权益基金招商中证白酒指数证券投资基金(简称“白酒基金LOF”)发布年内第三次分红公告。此次分红方案为每份基金份额分配0.045元。同日,鹏华中证酒指数型证券投资基金(简称“酒LOF”)也发布了年内第一次分红公告。此次分红方案为每份A类基金份额分配0.47元,每份C类基金份额分配0.08元。

值得注意的是,鹏华中证酒指数型证券投资基金的高分红,被打上了“清仓式分红”的标签,即清仓准备分红款,也被解读成了白酒股的下跌诱因。

不过,基煜研究却认为,两大酒基同日宣布分红并不会在资金面对市场形成实质性冲击。

基煜研究表示,截至12月29日,申万白酒指数的总市值达到5.03万亿元,其第一大成分股贵州茅台的总市值达到2.56万亿元。而两只基金最新的(截至三季末)的合计基金规模为招商中证白酒约928.9亿元、鹏华中证酒ETF约78.6亿元,两者的规模不在一个数量级上,部分基金正常的交易操作对行业板块的影响十分有限,除非出现行业一致性的调仓行为。

其次,基煜研究指出,基金分红的资金来源于基金可供分配利润,基金公司在做出分红计划的决定时,一般会提准备好相应的资金,不会在分红公告时再来操作。同时,以招商中证白酒为例,本次分配方案为每10份分配0.45元,按照其公告的A类份额基准日单位净值1.4178元计算,分红率约为3.17%,以此计算分红总金额约为30亿元,对市场造成的影响就更小了。

“因此,我们认为基金分红基本不会冲击白酒板块,白酒下跌更主要是一些影响行业基本面的利空传闻,投资者认为将对白酒板块的基本面造成负面影响。”基煜研究向澎湃新闻记者表示。

展望未来:中高端白酒被看好

尽管近期白酒股表现低迷,市场仍看好白酒板块。

“我们认为白酒这个位置可攻可守,也就是说在一个合理偏高的位置,”上述券商分析人士表示,但是毕竟是年底了,所以大家之前预期比较强,但从中期的角度来看,前面就是新高,大家可以看看五粮液、泸州老窖的走势,所以这个位置逢低可关注,冲高不要追。

上述券商分析人士进一步指出,目前沪深两市成交量明显出现萎缩,指数在轮动的过程里面虽然没有合力,但是整个向下的系统性风险不会太大。元旦以后如果成交量能有所恢复,市场应该还有机会。

“白酒作为整体消费的核心的代表,整体的商业逻辑也比较清晰,如果明年要布局消费股的反弹,白酒是重要的标的,但是在当前的位置上,尤其是11和12这两个月,白酒已经积累了一定幅度的反弹,因此回调之后的白酒,才是介入的更好的时机。”胡泊对澎湃新闻记者说。

贺金龙也认为,从基本面来看,中高端白酒行业的长期发展是值得被看好的,下跌往往也会凸显业绩确定性高的企业的性价比。投资者除了要关注国家对白酒的政策面因素外,应重点关注个股酒企景气度,基本面上的业绩增速表现,以及要结合估值情况来去做投资决策。

天风证券指出,高端白酒龙头具备强壁垒,商业模式具备优越性,预计2022年业绩仍较为稳健。目前估值处于合理位置,短期或享受估值切换带来的行情;中期来看,资金回流消费板块或将首选高端白酒;长期来看,高端白酒提价能力仍存,只是短期受到外界因素压制,核心逻辑未变化,仍是长期看好的优质核心资产。

中信证券指出,2022年全年和春节旺季动销处于合理景气区间;茅台提价预期虽未在目前春节备货中兑现,但整体趋势已较为明确,板块仍有上行空间。

国信证券的观点是,展望2022年,消费升级和需求复苏将成为行业主旋律,高端和次高端白酒龙头公司仍是最受益品种。

不过,赵媛媛认为,白酒作为典型的避险品种在最近一个多月有所表现,跟跨年资金紧张导致避险情绪短暂上升,以及年末大机构获利了结或调仓换股需要过渡性配置低价股有关系。但白酒并不具备中期投资机会。2022年上半年的利率下行将提升风险偏好,美联储taper也会导致北向资金流入放缓。因此,建议投资者逢低布局成长和周期。

责任编辑:是冬冬 图片编辑:施佳慧

校对:张艳

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